被京东“抛弃”，退市边缘挣扎！途牛还能“起死回生”吗？

刚刚过去的一周，最让人揪心的某过于在线旅游平台途牛。

先是在5月23日，于连续股价连续30个交易日低于最低买入价1美元，途牛收到了纳斯达克上市资格部发布的通知函，其需要在180天内重返1美元以上，否则将面临退市的结局。

之后，凯撒集团宣布与京东达成合作意向，京东愿意将其下属公司持有的全部途牛股份转让给凯撒集团，三方将展开深入合作。

截至2020年4月，海航集团为途牛第一大股东，持股比例约24.6%；京东为途牛第二大股东，持有21%股份。若转让完成，凯撒集团将成为途牛第二大股东。

不过，凯撒旅业暂无意向接盘。凯撒旅业在公告中表示，综合考虑途牛目前仍处于连续亏损的运营阶段以及预计收购金额较大等原因，若由上市公司实施本次收购将对公司盈利产生负面影响，故公司拟放弃本次投资机会。

公开资料显示，途牛于2014年5月登陆纳斯达克，发行价9美元。成为携程、艺龙、去哪儿之后第四家在纳斯达克上市的中国在线旅游公司。

创始人于敦德也成为当时中国旅游圈里，最年轻的上市公司创始人和CEO。

此外，途牛还颇受国外旅游景点的欢迎，就连马尔代夫的总统都曾经亲自拜访过于敦德。

那时候，国内的热门综艺上，经常可见途牛的身影。

为了进一步提高自己的知名度和影响力，途牛还请来了林志颖和周杰伦为自己代言。

不过，这一切的举动，似乎并没有让途牛的财务状况有很明显的改善。实际上，本次黑天鹅之前，途牛的经营状况也是不太尽如人意。

根据途牛最新发布的财报，2019年途牛营收22.81亿元，同比微增1.82%；归属于普通股股东的净亏损为6.992亿元，同比扩大，2018年净亏损为1.879亿元。2014-2018年，途牛也始终处于亏损状态。

途牛的亏损，似乎与2019年国内旅行市场的发展情况并不相符。国家统计局今年3月份发布的《中华人民共和国2019年国民经济和社会发展统计公报》显示，2019年国内游客量达60.1亿人次，同比增长8.4%，国内旅游收入为57251亿元，同比增长11.7%。

2019年报显示，途牛营业收入为22.81亿元，同比仅增长约1.8%。但营业成本却同比增长了约12.7%，达到12亿元。营销费用同比增长约18.6%，达到9.23亿元。一般及型行政费用同比增长约53.8%，达到7.49亿元。其他营业费用同比增长约28%，达到19.52亿元。

此外，近3年来，途牛的销售毛利率和净利率水平都低于同行。

资本市场都在用钱投票。2019年底，途牛的股价跌至2美元左右。黑天鹅的发生让途牛股价再度受挫，从今年4月6日起股价持续低于1美元，并一度在退市边缘徘徊。

公开资料显示，与旅游网站的领头羊携程、同程艺龙定位于机票、酒店的预定服务不同，途牛网专做旅游线路预定，主要销售组团游和自助游产品。上述产品类别，也是此次黑天鹅受影响最严重的行业。

如网经社电子商务中心生活服务电商分析师陈礼腾在接受《国际金融报》记者采访时表示，途牛目前处于连续亏损，股权收购对于同为上市公司的凯撒来说，可能会影响其财务指标，且目前的途牛发展不甚乐观，投资收益或不能达到预期。因此，凯撒收购途牛还存在较大阻力。

归根到底，打铁还需自身硬，途牛能否彻底摆脱退市风险仍要看它能否挺过这道难关，同时后续拯救自己常年亏损的情况。